رئيس هيئة السوق المالية السعودية يرسم حزمة إصلاحات مدتها 90 يوماً لمعالجة جودة الطروحات الأولية ومشاركة المستثمرين الأفراد

كشف مازن السديري عن خطة عملية لإطلاق سلسلة من إصلاحات سوق رأس المال خلال 90 يوماً في مقابلة مع «العربية بيزنس» نشرتها «سبق» في 4 أكتوبر 2026. وقال الرئيس الذي تلقى مرسوماً ملكياً بتعيينه في 13 أغسطس وبدأ عمله بعد ثلاثة أيام إن هذه المبادرة تأتي استجابة لتوجيهات الملك وولي العهد لتعزيز العدالة والكفاءة في السوق. وحدد السديري انخفاض أسعار الأسهم وعدم التوازن في جودة الطروحات الأولية وتراجع اهتمام المستثمرين الأفراد كقضايا أساسية يتعين على الإصلاحات حلها لاستعادة الثقة وتحويل البورصة إلى مقياس اقتصادي حقيقي ومكان ادخار للمواطنين.

قال السديري لـ«العربية بيزنس» إن معظم طلبات الاكتتاب في العروض الأخيرة لا تعكس الطلب الاستثماري الحقيقي مضيفاً أن نسب التغطية العالية لا تعني النجاح تلقائياً. وأشار الرئيس إلى أن أداء السهم بعد الإدراج يشكل معياراً حاسماً لتقييم أي طرح أولي. وذكر أن هيئة السوق المالية حققت في بعض الإدراجات السابقة لكنها تسعى لأن تكون مصدر ثقة لا مصدر خوف مؤكداً أن دور الجهاز التنظيمي يركز على التنظيم لا على الشرطة.

يُعيد الجهاز تعريف المسؤوليات بين جميع الأطراف المشاركة في عملية الطرح بما في ذلك المستشارون الماليون والمكتتبون والمُصدرون كما أوضح السديري في المقابلة. ويشكل إعادة توزيع هذه المهام ركيزة مركزية في جدول الإصلاحات الممتد لـ90 يوماً الذي يهدف إلى تشديد المعايير وتعزيز الشفافية. وأكد الرئيس أن التغييرات تهدف إلى إعادة بناء الثقة في خط الطروحات الأولية بعد عام شهد نشاطاً محدوداً وسحب عدة طروحات.

ينبغي أن ترتفع حصة المستثمرين الأفراد في الطروحات الأولية عموماً إلى 30% بدلاً من النسبة الأساسية البالغة 10% على الرغم من أن الصفقات الكبرى قد تستدعي تعديلات كما أفاد السديري. وتسمح القواعد القائمة لهيئة السوق المالية بالمرونة في التخصيصات شريطة استيفاء الحد الأدنى البالغ 10% للمستثمرين الأفراد وحصول الموافقة التنظيمية وفقاً للإرشادات المنشورة للهيئة. وقد اختبرت العروض الأخيرة حصصاً أعلى للأفراد بلغت في بعض الحالات 20% أو أكثر في إطار سعي السوق إلى توسيع المشاركة المحلية وتعزيز السيولة.

جمعت سوق الطروحات الأولية في السعودية 144 مليون دولار فقط خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026 وهو انكماش حاد مقارنة بالسنوات السابقة بحسب ما أوردته مجلة «النقود والبنوك» في أواخر سبتمبر. وأفادت «رويترز» في 24 سبتمبر بأن الهيئة اقترحت متطلبات أكثر صرامة لبناء السجل تُلزم المكتتبين بالتحقق من السيولة والتزام بشراء الأسهم غير المكتتب بها قبل بدء العملية. وأشارت «بلومبرغ» في وقت سابق من فبراير إلى أن عدة بنوك بينها كبار المستشارين ضغطت على «CMA» لإعادة النظر في توجيهات رفع حصة المستثمرين الأفراد وسط مخاوف من أن يفاقم ذلك الطلب الضعيف ويضغط على النتائج بعد الإدراج.

وأفادت «سبق» بأن السديري الذي قاد سابقاً أبحاث الأسهم في «الراجحي المالية» يحمل معرفة عميقة بالقطاع إلى منصبه. وستتناول الإصلاحات أيضاً التداول الخوارزمي والبيع على المكشوف مع الحفاظ على عدالة السوق خاصة أن كثيراً من هذه التداولات يأتي من مؤسسات أجنبية كما أضاف الرئيس. وقال إن تنفيذ الخطة التي مدتها 90 يوماً بدأ فور تعيينه مشيراً إلى اتخاذ إجراء سريع لمواءمة السوق مع الأهداف الاقتصادية الوطنية.